我国外汇储备已在逐步回升 人民币贬值没投资者想的严重

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  先前,也曾经发生过因为人民币升值过快,引发了投资者的担忧。然而实际上,无论是人民币升值还是贬值,只要不影响经济根基,那么都属于正常的市场自我调节现象。

  在人民币贬值的重要历史时点,也出现过这种一致性预期。2015年“811汇改”之初,人民币对美元中间价一次性由6.1162贬值到6.2298,幅度达1.9%,这在很大程度上激发了市场贬值预期的高涨,并一度造成资本外流加剧。2014年年中,我国外汇储备接近4万亿美元,2015年二季度末约为3.69万亿美元。“811汇改”后,2015年末外储降至3.33万亿美元,2017年1月又一度跌破3万亿美元关口。

  可以看出,在这样一种“人民币贬值”一致性预期下,企业会倾向于集中偿还外债,居民可能会去恐慌性购汇,进而又推动人民币贬值趋势。记者简单计算发现,从2015年8月开始的1年时间内,特别是当年11月一直到次年2月末,人民币即期汇率走势均大幅弱于中间价,这便又推动了人民币汇率持续贬值。记者发现,这一汇率变动的方向及程度,与外汇储备数值的变化均相当吻合。

  那么,一致性预期是否需要扭转?对此,某国有大行投研人士告诉记者,现在与2015年时并不一样,当前市场对于人民币贬值有一定的担忧,但远没有达到“一致性预期”那样恶性的程度。他认为,从2018年初以来,美元指数升值幅度达3%,人民币对美元同期贬值幅度不过2.8%左右,而年初以来CFETS人民币汇率指数依然保持2.8%左右的升值(截至5月末)。这表明,人民币对非美货币的升值幅度相对更大,对美元汇率的贬值属于前期过度升值后的“补跌”,这反而有助于维持一篮子货币的稳定。

  外汇储备数据显示,2017年初一度跌破3万亿美元后,近1年多来我国外汇储备已在逐步回升,2017年三季末为3.11万亿美元,截至最新数据的2018年5月末仍维持在这一水平。

  人民币贬值预期将持续多久?背后的原因究竟在哪里?

  广发证券宏观分析师郭磊认为,中美经济的相对增速差,短期内加大了人民币汇率压力。这一短期波动,可能带来资金流动和风险偏好的跟随波动,但这也是美元加息周期中,包括中国、阿根廷、土耳其、巴西、印度等新兴市场或多或少都面临的问题。从中期来看,人民币汇率仍处于购买力平价下的升值趋势中。

  中信证券明明研究团队认为,人民币6月份的贬值幅度明显大于美元指数的升幅,这主要是由于贸易争端扩大以及国内市场宽松预期所致。央行6月24日实施定向降准,增加货币供给,没有跟随美联储加息,使得中美利差收窄。央行结构性偏松的货币政策与美联储政策方向相反,进一步加大了人民币贬值压力。

  财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为,人民币对美元汇率或在6.7左右企稳。目前人民币汇率贬值预期虽有上升,但与历史高位相比仍处较低区间。近期市场担忧情绪加重,但反映人民币贬值预期的离岸美元对人民币风险逆转指数升幅依然可控,且不及今年2月时创下的高点。

  也就是说,人民币贬值并没有如投资者所说的那么严重。

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发布时间:2018-07-04 16:24:23
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