LIBOR利率暴跌原因是什么? 分析师主要归因为三个因素

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    上周四的时候,3个月期美元Libor大跌幅度将近达到4.063个基点。这样的一个数据,最终创下了自2009年5月以来的最大单日跌幅。


  Libor(伦敦银行间同业拆借利率)是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。过去几十年来,3个月期美元Libor一直是离岸美元关键的短期基准利率,是衡量银行间借贷成本的最重要指标。


  对于Libor单日暴跌的原因,分析师主要归因为三个因素:追赶商票利率、收益率曲线倒挂和美联储放缓加息。


  Libor暴跌之前,商业票据(Commercial Paper)收益率出现下降趋势。


  华尔街见闻此前提及,商票收益率是银行在提交Libor时的主要参考之一。在12月达到峰值2.78%之后,2月6日,90天AA级的商票利率跌至2.51%。周四Libor的走低,再次使这两者的走向同步。


  野村证券分析师Charlie McElligott认为,Libor的下跌 “可能是向目前90天商票利率调整所致”。


  德意志银行分析师Steven Zeng表示,商票收益率下降的一个重要因素是近期资金流入优质货币基金(Prime Money Market Fund)。自去年12月以来,优质货币市场基金的资产增长了约11%。本周ICI的数据显示,优质货币市场基金总资产自2016年以来首次超过6000亿美元。随着优质基金资产的增长,现金被配置在无担保的借贷市场,从而压低了利率。


  公开资料显示,优质货币基金是优质基金的一种。优质基金通过投资于高质量公司债券以获得相当于最优惠利率(Prime Rate)的收益,其中最优惠利率是商业银行向高信用资质的公司收取的贷款利率。


  Steven Zeng表示,Libor突然下跌还有更多原因。虽然美联储加息吸引了更多资金进入短期市场,但收益率曲线倒挂可能也起到了重要的推动作用。目前,美国国债曲线在1年期和5年期之间存在倒挂。此外,10年期国债收益率低于3个月Libor。


  金融博客ZeroHedge指出,鉴于3个月Libor目前较2年期国债收益率高出21个基点,较5年期国债收益率高出23个基点,一些投资者发现,货币市场投资比中短期国债更具吸引力。


  资金流动数据也佐证了这一观点。据彭博,自12月20日以来,流入主要货币市场基金激增约360亿美元。大部分的资金投入了以Libor定价的商业票据、存款证和定期存款,所以随着市场对这些金融产品需求的增加,也推动了Libor的走低。


  目前,Libor仍高于商票收益率。3个月Libor与90天期AA级金融票据收益率之间的息差目前为19个基点,去年则为平均13个基点。Steven Zeng认为,短期内Libor仍可能会有小幅的下行风险。


  不少分析师认为,Libor暴跌原因是美联储在今年1月份暗示暂停加息。

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发布时间:2019-02-11 19:17:31
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