空头市场幽灵杀伤力有多大 美股股市中道指指数重挫460.19点

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  根据全球股市的行情情况来看,美股股市中道指指数重挫460.19点,标普下跌幅度为1.9%,最终创下了今年1月来最差表现,纳指跌2.5%。


而早先收盘的英国富时100杀跌2.01%,法国CAC40下跌2.02%,德国DAX30下跌1.61%。


  那么,这种12年未见的“倒挂”重现江湖究竟意味着什么呢?收益率曲线倒挂被广泛认为是预测经济衰退的一个准确指标。历史上的经济事件也表明,这种倒挂出现之后,的确会发生经济衰退或者经济危机。


  也有专业人士认为,还需要多观察一些时日,若倒挂持续存在,风险则可能会比较大。但无论如何,短期内的A股市场可能也会受到一些情绪面和资金面的考验。


  空头市场幽灵杀伤力有多大


  据研究机构统计,在过去50年间,一共发生过6次3M美债收益率超越10Y美债收益率的情况,经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。1989年、2000年和2007年,皆出现过倒挂,而1990年和2001年都出现了经济衰退的情况,2008年更是出现了经济危机。可以肯定是,短债收益率与长债收益率倒挂是一个不折不扣的“空头幽灵”。那么,此次的影响力会有多大呢?


  有保险资管人士表示,此次美国长端债券利率可能是受鸽派讲话惯性下行而出现短暂倒挂。美国资金面应该比较宽松,而美联储释放出了暂不加息的信号,长端利率受此提振而亢奋,下行得有些快。他认为,倒挂只会在一种情况下长期保持,就是股票市场等风险市场的投资者纷纷涌入债市避险,而且认为这种风险会延续相当长一段时间,所以集中疯抢长端债券,造成长端利率快速下行。而短期内,央行又面临通胀压力,造成短端利率上行,这才有可能形成长期倒挂。出现这种情况,确实是很糟糕的一件事情。


  通常,债券交易员会用短债质押融资加杠杆去买长债,短端利率高于长端利率,意味着持有长端债券的收益覆盖不了融资成本。此时,加杠杆不仅不能获得更多收益,反而意味着收益变小甚至亏损。如果央行不出面放水,压低短端利率,那么债券交易员会抛售长端债券解除杠杆,长端债券价格会下跌,收益率会上行,此时收益率曲线将从倒挂转为熊平向上。如果央行出面放水,压低短端利率,这时债券交易员就会保持杠杆,不卖长端利率,收益率曲线将从倒挂转为牛陡向下。这完全取决于央行的态度。


  外围分析人士认为,现在是时候考虑一下全球的经济问题了。周五公布经济数据并不乐观,法国的生产和服务数据分别下滑至三个月和两个月的低点,整个欧洲区的生产数据下滑至2013年4月以来的最低水平。牛津大学经济学家Gregory Daco在给客户的信中表示,长短端国债利率倒挂意味着经济进入到了一种新常态。全球通胀水平维持在低位,全球的央行都在压低长端利率,这是长端国债收益率与短端国债收益率倒挂的主要原因。倒挂往往意味着衰退,这可能并不会立即发生。


不过,却自1980年代以来,倒挂出现之后,两年内发生都发生过经济衰退。

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发布时间:2019-03-24 20:21:56
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