中信建投:民企违约增多也有基本面原因

来源:网络整理    编辑:理财圈
  投资要点

  本周观察:民企违约增多也有基本面原因

  18年以来国企盈利能力上升速度虽然放缓,但仍有相当空间;私企盈利能力上升动能消退。从主营收入利润率来看,在17年2月国企超越民企,目前优势仍在拉大。从同口径下主营收入率同比变化值来看,国企私企在17年2月左右都是高点,但是国企显著高于私企,之后二者都在下降,18年以来私企同比变化值已接近0,国企仍在0.8%以上。从同口径下总资产报酬率同比变化值月平均来看,16年10月之前长时间内,国企低于私企,之后国企一直高于私企,18年以来,国企私企都在下降,但国企仍显著高于私企。18年以来国企仍在降杠杆,私企开始加杠杆;16年以来国企财务费用率与私企之差显著缩小。从同口径下资产负债率同比变化值来看,国企在16年12月以来一直在降杠杆,民企在18年之前基本上也在降杠杆,但18年以来,民企转为加杠杆。从财务费用率来看,国企财务费用率一直高于私企,但二者的差距在16年以来逐步缩小,这主要得益于国企营收增速显著高于私企,而私企财费率在17年四季度以来的显著抬升值得关注。

  市场跟踪:信用利差、评级利差走阔

  本周(6.11-6.17)一级市场:共发行产业债106只,总发行1219.55亿元,较上周变动622.24亿元,总偿还为540.23亿元,净融资量为679.32亿元,较上周变动684.21亿元。二级市场:中短票除AAA级1Y以外,其余各期限各评级收益率均上行;中短票收益率分位数1Y在82%附近,3Y在75%附近,5Y在70%附近。1Y各评级信用利差大多收窄,3Y与5Y各评级信用利差均走阔。信用利差分位数1Y在84%附近,3Y在58%附近,5Y在48%附近;本周收益率变化最大的产业债是17永泰能源CP004,收益率上行4297.73BP。

  正文

  一、本周观察:民企违约增多也有基本面原因

  18年以来国企盈利能力上升速度虽然放缓,但仍有相当空间;私企盈利能力上升动能消退。从主营收入利润率来看,在17年2月国企超越民企,目前优势仍在拉大。从同口径下主营收入率同比变化值来看,国企私企在17年2月左右都是高点,但是国企显著高于私企,之后二者都在下降,18年以来私企同比变化值已接近0,国企仍在0.8%以上。从同口径下总资产报酬率同比变化值月平均来看,16年10月之前长时间内,国企低于私企,之后国企一直高于私企,18年以来,国企私企都在下降,但国企仍显著高于私企。

  18年以来国企仍在降杠杆,私企开始加杠杆;16年以来国企财务费用率与私企之差显著缩小。从同口径下资产负债率同比变化值来看,国企在16年12月以来一直在降杠杆,民企在18年之前基本上也在降杠杆,但18年以来,民企转为加杠杆。从财务费用率来看,国企财务费用率一直高于私企,但二者的差距在16年以来逐步缩小,这主要得益于国企营收增速显著高于私企,而私企财费率在17年四季度以来的显著抬升值得关注。

  二、市场跟踪

  2.1

  发行净融

  本周(6.11-6.17)一级市场共发行产业债106只,总发行1219.55亿元,较上周变动622.24亿元,总偿还为540.23亿元,净融资量为679.32亿元,较上周变动684.21亿元。

  到期收益率和信用利差

  本周(6.11-6.17)国开债收益率除1Y外下行,收益率分位数处于75%左右,商业银行普通债AA+收益率变化不一。

  本周(6.11-6.17)中短票除AAA级1Y以外,其余各期限各评级收益率均上行。中短票收益率分位数1Y在82%附近,3Y在75%附近,5Y在70%附近。1Y各评级信用利差大多收窄,3Y与5Y各评级信用利差均走阔。信用利差分位数1Y在84%附近,3Y在58%附近,5Y在48%附近。

  2.3

  估值变动较大的个券

  本周(6.11-6.17)收益率变动最大的20支产业债收益率全部上行。其中,上行幅度最大的是17永泰能源CP004。

  【中信建投产业债】民企违约增多也有基本面原因(6.11-6.17)

(顶部关注本站熊掌号,有你意想不到的福利哟)

>>>相关《中信建投:民企违约增多也有基本面原因》内容:

1、 中信信用卡怎么激活-中信银行信用卡激活方式

现在,办理了银行卡之后,在下卡之后是需要去激活的,那么中信信用卡怎么激活呢?下面,小编为大家解答一下。 首先在网络上申请的,一定要去柜台开卡,因为银行要确认是不是本人申请的,如果是在营业网点申请的,收【继续阅读】


2、 中信银行京东PLUS会员联名信用卡额度一般有多少?年费是多少

很多喜欢网购的朋友都想要办理一张京东联名信用卡,下面小编就来给大家详细介绍一下中信银行京东PLUS会员联名信用卡额度一般有多少?中信银行京东PLUS会员联名信用卡年费是多少?有需要的朋友可以参考一下! 中信银【继续阅读】


3、 投研实力不俗 中信保诚债基短中长业绩全面丰收

2018年债券市场在基本面、政策面和资金面的多重合力下走出一轮牛市。银河证券数据显示,债基2018年平均上涨4.16%。基于长期深厚经验的积累,中信保诚基金旗下固收产品整体保持了不俗战绩,公司旗下14只债基净值收益【继续阅读】


转载请注明原文首发于理财圈http://www.qzlo.com/news/250788.html
发布时间:2018-06-20 14:29:43
猜你喜欢

属狗男容易出轨吗 揭属狗男在恋爱中会

属狗男容易出轨吗 揭属狗男在恋爱中会

相信在大多数人的心中平常属狗男是属于非常有正义感有责任心的人,但很多人在生活中和在感情中的态度是不一样...[继续阅读]

女生衬衫袖子怎么卷好看 教你五种女士

女生衬衫袖子怎么卷好看 教你五种女士

衬衫是职场女性必备单品,但衬衫袖子如果中规中矩的话,看上去没那么自然洒脱,太过保守会让人很反感,所以将...[继续阅读]

僵尸竟然真实存在 僵尸为什么先杀亲人

僵尸竟然真实存在 僵尸为什么先杀亲人

僵尸竟然真实存在?僵尸最早出现在影片故事中,后来随着此类影片在人们心中僵尸的形象加深,真的就有很多人认为...[继续阅读]

男人你不理他他才理你 为什么你越冷淡

男人你不理他他才理你 为什么你越冷淡

大部分男人都会有犯贱的时候,当你不理他的时候他才理你,这究竟是什么原因呢?难道男人不喜欢黏着他,并且对他...[继续阅读]

吐槽大会池子真名叫什么 池子个人资料

吐槽大会池子真名叫什么 池子个人资料

池子虽然长的不帅但是凭借着好口才和一身的才华,在《吐槽大会》站住了脚跟,吸引了很多粉丝。池子虽然浑身上...[继续阅读]

溥熙莱和章子怡的关系怎样 盘点章子怡

溥熙莱和章子怡的关系怎样 盘点章子怡

溥熙莱和章子怡的关系怎样?章子怡被传出曾经和高管有染后,章子怡发微博反击。而章子怡的名声也一直不是很好,...[继续阅读]